【カバードコールとは？】JEPQで採用されている戦略をわかりやすく解説

2025-09-10

こんにちは！
今回は、人気ETF「JEPQ」などで採用されているカバードコール戦略について、初心者にもわかりやすく解説します。

1. カバードコールとは？

カバードコール（Covered Call）とは、株を保有しながら、その株のコールオプションを売る戦略です。
つまり、株の値上がり益をある程度手放す代わりに、オプションプレミアム（オプション売却益）を受け取る方法です。

簡単に言うと…

株価が大きく上がらないと見込むときに有効
値上がり益よりも配当やオプション収入で安定収益を狙う
株価が急騰すると利益が上限で頭打ちになる

例えば、JEPQはNASDAQ100銘柄に投資しつつ、このカバードコール戦略で収益を上乗せしています。

2. なぜJEPQがカバードコールを採用するのか

JEPQ（JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF）は、NASDAQ100の成長銘柄に投資しながらも、高い分配金利回り（年6〜12%程度）を目指すETFです。

しかし、NASDAQ100は変動が大きく、株価が短期で急騰・急落しやすい指数です。
そこでJEPQは、「株価が上がらなくても収益を確保する」ために、カバードコールを活用しています。

株価が横ばい → オプション収入が利益になる
株価が下落 → 下落リスクはあるが、オプション収入でダメージを軽減
株価が急騰 → 上昇益は限定されるが、オプション収入は得られる

3. 仕組みを図解で理解する

基本構造

JEPQがNASDAQ100の株を保有
その株に対するコールオプションを売る
オプションを買った人からプレミアム（収入）を得る
株価が上がりすぎると、一定価格で株を「売らされる」

この「プレミアム収入」が、JEPQの高配当の原資になっています。

4. メリットとデメリット

メリット

高い分配金利回り
- JEPQは年6〜12%と高配当を実現
横ばい相場に強い
- 株価が動かなくてもオプション収入が入る
下落リスクをある程度軽減
- オプションプレミアムがクッションになる

デメリット

株価急騰時の上昇益を逃す
- オプションで利益の上限が決まってしまう
急落時の損失は完全には防げない
- オプション収入で補えるのは一部だけ
税金の複雑さ
- オプション収入も課税対象になるため、注意が必要

5. 他のETFとの比較（JEPQ・QQQ・VOO）

ETF名	投資対象	戦略	分配金利回り	株価成長性	リスク
JEPQ	NASDAQ100	カバードコール	高（6〜12%）	中	中
QQQ	NASDAQ100	インデックス	低（0.6%程度）	高	高
VOO	S&P500	インデックス	低（1.4%程度）	中	低

結論：

JEPQ → 「安定した高配当を求める人」向け
QQQ → 「株価上昇のリターン重視」向け
VOO → 「バランス型・長期分散投資」向け

6. 向いている投資家・向いていない投資家

向いている人

毎月の配当収入を重視する人
株価の急騰より安定収益を優先する人
高配当ETFでリスクを分散したい人

向いていない人

株価上昇益を最大化したい人
税金処理をシンプルにしたい人
オプション取引に抵抗がある人

7. 実際のたとえ話でイメージ

カバードコールを、不動産オーナーにたとえるとわかりやすいです。

例：アパート経営のイメージ

あなたはアパート（株）を所有しています。
そこで「来月この部屋を5万円で借りる権利」をAさんに売ります（コールオプション）。

Aさんは権利を買うために、あなたに1万円のプレミアムを払います。
来月の相場家賃が6万円になった場合、Aさんは得ですが、あなたは5万円で貸すことになります（利益上限）。
家賃が4万円に下がっても、あなたは1万円のプレミアムを受け取っているので、実質的な損失は抑えられます。

これが、カバードコールの考え方です。

8. まとめ

カバードコール戦略は「株を持ちながらコールオプションを売る」ことで、オプション収入を得る方法
JEPQはこの戦略を活用して、高配当ETFとして人気を集めている
株価が急騰したときの上昇益は限定されるが、横ばい相場では特に強い
長期投資でリスクを分散したいなら、VOOやQQQとの組み合わせも有効

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